时间: 2024-11-26 17:31:52 | 作者: 火狐ios金铲铲
10月以来，外盘原油在地缘危险推进下大面积上涨，LPG受油价上涨影响一度冲高，随后敞开一波跌落行情。11月，随气温下降，LPG需求旺季现已到来，但化工市场需求疲软，库存居高不下，油价震动下行，LPG价格保持弱势震动。
当时国内液化气库存处于高位。到2024年11月15日当周，国内液化气库存为56.53万吨，环比小幅下降0.24万吨，但远高于从前同期。考虑到国内主营炼厂及独立炼厂炼油归纳毛利较为安稳，估计国内液化气供给量或将保持本年前期的平均水平。
此外，进口气到港量上升。11月18日，阿拉伯湾至远东、墨西哥湾沿岸至远东液化气进口运费分别为49、107美元／吨，均较前期有所回落。别的，OPEC本年保持减产，中东的LPG进口量较为安稳。美国方面，2023年4月以来，国内每月从美国进口的LPG根本保持在100万吨以上，且美国丙烷库存量自本年下半年以来继续处于前史高位，出口量近两年来亦一向添加，进口气供给也较为足够。到11月15日当周，国内液化气到港量为56万吨，环比添加30万吨，高于从前同期。
需求方面，当时北方区域气温下降，焚烧旺季即将来临，但液化气焚烧经济性不高。11月19日，液化气与二甲醚价差为1110元／吨，液化气与天然气价差为124元／吨，均处于前史同期偏高水平。本年南边区域气温偏高，焚烧旺季推延，当时大都下流企业按需收购，补货积极性一般。未来气温将逐步下降，投资者需重视终端消费及下流补库状况。10月，国内餐饮业收入4952亿元，环比添加535亿元，同比添加3.2%；家用陶瓷器皿、日用陶瓷、修建陶瓷出口量分别为179、53、122万吨，同环比均小幅添加，但仍处于前史同期偏低水平。考虑到终端燃气变革力度加大，部分区域削减餐饮服务场所的液化气用量，工业焚烧经济性也不高，液化气全体焚烧需求体现一般，民用气库存处于高位。
化工需求继续偏弱。首要，受汽油需求疲软影响，调油需求较弱，MTBE气分醚化、异构醚化出产毛利继续跌落。11月19日，MTBE气分醚化、异构醚化出产毛利分别为-14元／吨、-1.2元／吨；MTBE产能利用率环比继续回落，到11月15日当周，已跌至53.89%。其次，烷基化需求一般，赢利处于前史同期低位，11月19日的赢利为-578元／吨，到11月15日当周，国内烷基化油产能利用率为43.74%，库存为13.712万吨，均处于前史同期中性偏低水平。最终，PDH设备长时间亏本，导致罢工企业较多，港口库存居高不下。11月18日，PDH制丙烯出产毛利为-636元／吨，处于前史同期偏低水平；到11月15日当周，PDH设备产能利用率为70.05%，国内液化气港口库存为285.88万吨，远高于从前同期。
11月以来，原油价格重心不断下移，LPG价格随之下行。现在，LPG估值已跌至低位。沙特阿美11月丙烷报635美元／吨，较上月上调10美元／吨；丁烷报630美元／吨，较上月上调10美元／吨。尽管沙特阿美报价上调，但由于LPG需求体现较弱，远东和其他区域的价差继续收窄，FEI-CP大幅度地跌落至从前同期低位，FEI-MB也下滑至偏低水平。别的，FEI-Brent、FEI-MOPJ及PG-SC均处于从前同期低位。
9月LPG仓单会集刊出，10月下旬新仓单连续生成，到11月19日，LPG总仓单量为3546手，叠加化工需求体现继续疲软，醚后C4价格偏弱，按捺盘面价格。民用气价格存在焚烧旺季需求预期，LPG基差上行至前史同期偏高水平。
全体看来，国内LPG库存偏高，进口气到港量上升，化工需求较为一般，焚烧需求旺季预期有待实现，加之原油价格震动偏弱运转，LPG估值偏低，但港口库存偏高导致LPG上行空间存在约束，估计保持震动走势，投资者需重视未来的需求状况及估值修正时机。（作者单位：海证期货）
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