时间: 2024-11-16 18:29:42 | 作者: 火狐官网app
今年上半年，迈瑞医疗的营收增速以及净利润增速分别降至11.12%、17.37%。而据最新发布的三季报显示，第三季度，公司净利润同比下降9.31%。
净利润失速背景下，10月30日，迈瑞医疗又宣布分红20.01亿元（含税），占今年第三季度归母净利润的比例超65%。
值得注意的是，迈瑞医疗今年中期已派发现金红利49亿元。据梳理，迈瑞医疗自2018年上市以来一直积极分红，截至今年三季度末累计分红总额达297.2亿元，是IPO募资额的5倍。这背后是迈瑞医疗近年来业绩增势良好，据梳理，2018年至2023年迈瑞医疗的净利润历年增速从始至终保持在20%以上。
在高密度现金分红的同时，近年来，迈瑞医疗的大股东和实控人、核心高管等却频频减持公司股份，引发了市场的广泛关注和质疑。
就上述情况及近期净利润下滑等有关问题，记者向迈瑞医疗发去采访提纲，截止至发稿尚未收到回复。
深圳迈瑞生物医疗电子股份有限公司（简称“迈瑞医疗”）主要是做医疗器械的研发、制造、营销及服务，总部在深圳，公司产品覆盖生命信息与支持、体外诊断以及医学影像三大主要领域，是中国最大的医疗器械以及解决方案供应商。2018年10月16日，迈瑞在深交所创业板挂牌上市。
迈瑞医疗发布的三季报显示，今年前三季度，公司实现营业收入294.85亿元，同比增长7.99%；归属于上市公司股东的净利润106.37亿元，同比增长8.16%。这是该公司自上市以来营收增速首次跌至个位数。其中，第三季度迈瑞医疗营收微增1.43%至89.54亿元，净利润下降9.31%至30.76亿元。这也是其上市六年来首次出现单季净利润同比下滑。
分产品来看，生命信息与支持作为迈瑞医疗业绩贡献最大的产线，近来出现了较为显著的下滑。今年上半年，迈瑞医疗生命信息与支持产线%。今年前三季度，其生命信息与支持产线%，下滑幅度逐步扩大，营收占比降至36.9%。
迈瑞医疗另两大业务板块，医学影像产线%，体外诊断产线%，产线收入占公司整体收入的比重达到了39%，收入体量已超越了生命信息与支持产线。不过这两大产线的增长，暂未能抵消生命信息与支持产线业绩下滑所带来的影响。
对于上述业绩波动，迈瑞医疗解释称主要是受国内市场的变化。从区域来看，迈瑞医疗的收入分为境内收入以及境外收入，2023年，境内境外占比分别为61.21%、38.79%。今年前三季度，受益于海外高端战略客户和中大样本量实验室的持续突破，以及动物医疗、微创外科、AED等种子业务的放量，迈瑞医疗国际市场的业绩增长超过18%，其中欧洲和亚太市场增长均超过了30%。
但是，境内市场因医疗领域整顿和医疗设施更新项目等多因素影响导致医院采购推迟，同时医院建设资金紧张和非刚性医疗需求低迷，前三季度业绩增长不到2%。据悉，医疗领域整顿自2023年已开始。迈瑞医疗在2023年年报中提及，自2023年8月以来的医疗行业整顿行动，使得国内设备的招标采购活动出现了大面积推迟，导致生命信息与支持业务产线下半年的增长有所放缓。据三季报披露，因招标采购推迟，前三季度国内生命信息与支持产线%。医疗行业整顿行动同样也使得超声的招标采购活动出现推迟，国内超声的终端采购处于低迷状态。
另一影响因素“医疗设施更新项目”，其本意虽然是资助医院采购，但不可避免地造成了公立医院短期内的观望，从而打破了医院原定的招标节奏，使得理应在今年上半年开展的招标采购并未如期而至。
面对国内市场所面临的压力，迈瑞医疗在回复投资者时表示，公司观察到9月份医疗设施招标活动开始有所回暖，作为新改扩建项目重要资产金额来源的专项债和地方财政的基本面在不断向好，医疗领域整顿步入常态化之后对医院招标采购的影响也在消退，公司认为明年国内医疗设施市场有望迎来复苏。
对于造成第三季度利润下滑的原因，迈瑞医疗在回复投资者时解释称主要是受该季度研发和销售费用增加、利息收入下降的影响。
数据显示，今年前三季度，迈瑞医疗的销售费用为36.65亿元，较上年同期的34.54亿元增长了6.11%。单第三季度来看，该季度迈瑞医疗的销售费用增长了17.8%。其中除了薪酬费用增长以外，研发和销售费用增长的根本原因是收购惠泰医疗过程中评估出来的客户关系和非专利技术这两项非货币性资产根据会计准则的要求做了摊销。
此外，因为人民币存款利率下降，以及中期分红和收购惠泰医疗导致现金余额减少，第三季度迈瑞医疗的利息收入下降了近50%。
资料显示，今年1月，迈瑞医疗以66.5亿元自有资金收购科创板上市公司惠泰医疗21.12%股份，成为惠泰医疗第一大股东及控制股权的人。此次交易迈瑞医疗的收购综合成本约为450元/股，对应惠泰医疗1月26日收盘价溢价率为25%。
惠泰医疗所处的高值医疗耗材行业发展空间较大，且处于快速地增长的过程中。进入2023年以来，受内外部因素影响等，迈瑞医疗的业绩增长已现疲态，收入增速降至20%以下。“逐步进入高值耗材领域对迈瑞长期的发展而言十分重要。”迈瑞医疗直言。
迈瑞医疗给自己定下2025年跻身全球前二十医疗器械企业的目标，为实现这一目标，近年来迈瑞医疗频频通过并购收购扩充产品线，除惠泰医疗外，还分别于2021年、2023年斥巨资投资收购了海肽生物、德赛诊断。
值得注意的是，上述收购将迈瑞医疗本就高企的商誉推至更高水平。多个方面数据显示，2020年-2023年，迈瑞医疗的商誉分别为12.25亿元、42.18亿元、44.03亿元和50.62亿元。
截至今年9月末，迈瑞医疗的商誉达到历史上最新的记录112.06亿元，占总资产比例达19.45%。如果并购的资产未来经营状况未达预期，则迈瑞存在商誉减值的风险。有行业的人说，持续并购所带来的价值并没有完全体现在财务端。迈瑞医疗所并购的资产究竟是否“值这个价”，还需继续看标的公司业务基本面的表现。
迈瑞医疗自上市以来，对技术研发较为重视。多个方面数据显示，2020-2023年迈瑞医疗的研发费用分别为18.69亿元、25.24亿元、29.23亿元、34.33亿元，期间增速均保持两位数。不过，今年前三季度，迈瑞医疗的研发费用为25.92亿元，同比增长3.32%，增速下降较为明显。
此外，近期迈瑞医疗的一项专利被国家知识产权局裁定无效，引发了市场对迈瑞医疗的科学技术实力产生质疑。
2014年，迈瑞医疗以科曼医疗侵犯其专利为由向法院提起诉讼，声称科曼医疗侵犯了其“流量传感器及流量传感器安装组件”的实用新型专利。对此，科曼医疗选择回击，向国家知识产权局提出了无效宣告请求。两家公司从此陷入了长达10年的诉讼纠纷中。今年8月，国家知识产权局公告显示，裁定迈瑞医疗“流量传感器及流量传感器安装组件”的实用新型专利ZL3.X因不具备创造性，宣告专利权全部无效。
此次被裁定无效的“流量传感器及流量传感器安装组件”实用新型专利，用途为检测病人回路中的气体流量和病人吸入的容积，能应用到麻醉机、呼吸机等多个产品中，是一个关键的组件。因此专利纷争的背后，既是医疗器械公司对知识产权的争夺，更是对于市场占有率的争夺。
据悉，小型医疗设施行业竞争门槛并不高，迈瑞医疗此前曾与多家医疗器械企业发生过专利纠纷，已然成为一种竞争手段。此次纠纷的另一方科曼医疗核心产品是呼吸机，也覆盖了监护仪、除颤仪、麻醉机等产品，与迈瑞医疗产品线有所重合。
科曼医疗近年来在医疗器械市场迅速崛起，或对迈瑞医疗的市场地位构成威胁。多个方面数据显示：2020至2022年，迈瑞呼吸机市占率逐年上升，于2022年达35.87%。不过，2023年迈瑞医疗市占率下滑至31.91%。同期科曼医疗呼吸机市占率显著提升，从2020年的2.28%提升至2023年的13.67%。
在除颤仪领域，迈瑞医疗的市场领头羊正在受到挑战的迹象更明显。2023年迈瑞医疗在国内除颤仪市场的份额为48.77%，处于领头羊。同期科曼医疗以15.03%的份额排在第二位。而到了2024年上半年，迈瑞医疗的市场占有率下降至40.86%，而科曼医疗的市占率则达到了26.66%，二者之间的距离在缩小。
如今迈瑞医疗和科曼医疗缠斗了十年的专利纠纷被裁定“专利权全部无效”，市场不免对公司的专利保护能力产生了质疑。在行业人士看来，专利被判无效、特别是应用场景范围较广的专利无效，短期内对现存产品影响不大，长期来看行业竞争或更加激烈。
在上述人士看来，后来者追赶，一直走在行业前端的迈瑞医疗要构建好的门槛，除了诉讼战，根本还是要加强产品创新，持续改进产品质量、适应市场需求，是企业长期成长的基石。
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